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    安信證券-光峰科技-688007-原創ALPD核心技術,撬動激光顯示廣闊市場-220629

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    日期:2022-06-29 21:25:22 研報出處:安信證券
    股票名稱:光峰科技 股票代碼:688007
    研報欄目:公司調研 張立聰,馬良  (PDF) 48 頁 2,221 KB 分享者:szp****88 推薦評級:買入-A
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    研究報告內容
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      ■全球領先的激光顯示科技企業,ALPD技術奠定技術領先優勢:公司首創可商業化的ALPD激光熒光顯示技術,有效解決激光顯示的散斑和成本問題。http://www.advancemachinetool.com【慧博投研資訊】公司不斷升級ALPD技術架構,在性能、成本、體積等方面建立了較穩固的技術優勢。http://www.advancemachinetool.com(慧博投研資訊)公司形成了從關鍵系統架構、核心器件、關鍵算法的激光顯示全技術鏈專利布局,競爭對手難以模仿或直接繞開公司的專利布局。未來公司將憑借技術領先優勢不斷開拓激光顯示藍海市場。

      ■激光電視降本潛力大,峰米憑借高性價比產品享受行業紅利:激光電視能為消費者提供優質的大屏體驗。在零部件國產化、激光光機優化升級、零部件生產規模效應等因素的驅動下,未來激光電視的成本能不斷下降。我們預計2025年,100英寸含屏激光電視將降價至7500元左右,進入到消費者可接受的價格區間。中性假設條件下,2025年我國激光電視銷量將達到250萬臺。峰米能提供高性價比的100英寸激光電視,有望在行業成長期實現快速增長。

      ■ALPD技術推動微投邁向激光時代,激光微投行業增長潛力大:激光光源賦能微投向更亮、更便攜發展。激光微投的成本結構較LED微投更為分散,主要零部件都具備較大的降本潛力。我們預計到2024年,亮度更高的激光微投的售價將和LED微投十分接近,將刺激消費者對激光微投的需求。激光微投市場的高速增長將帶動峰米激光微投產品銷售快速放量。

      ■公司憑借技術優勢,撬動激光顯示核心器件市場:公司以光機為代表的核心器件凝聚了ALPD技術高性能、低成本等優勢,奠定了公司在激光顯示產業鏈的核心供應商地位。在激光電視賽道,公司擁有兼容單色、雙色、全色激光的激光電視光機平臺,能為激光電視品牌方提供豐富、高性價比的激光電視光機。在智能微投賽道,公司開發出能適配不同產品形態、不同性能參數的激光微投光機。隨著激光電視和激光微投行業蓬勃發展,公司能不斷拓展核心器件在家用場景的下游客戶,還將切入車載、航空等新的投顯領域,快速放量。

      ■海外激光顯示市場有望復制國內發展路徑:隨著海外消費者逐漸認可激光亮度高、便攜等優點,激光光源在海外影院、電視、投影市場中的滲透率將不斷提升。我們預計1)2025年激光電視在70英寸及以上電視的滲透率將達到5%,公司海外激光電視和海外激光電視光機銷量將接近10萬臺;2)2025年激光微投在海外家用投影儀中的滲透率將達到10%,海外ALPD技術激光微投銷量將超過20萬臺;3)2025年激光光源在海外銀幕中的滲透率將達到40%,公司海外激光光源銷量將穩步提高。

      ■投資建議:公司是全球領先激光顯示科技企業,獨創激光熒光顯示底層技術ALPD技術。ALPD技術在性能、成本、體積等方面已建立穩固的領先優勢。隨著激光顯示技術向電影、電視、投影、商教等應用場景不斷延伸,公司家用和商用激光顯示產品、激光顯示核心器件銷售將快速放量。預計公司2022年~2024年的EPS分別為0.56元、0.79元、1.06元。我們對公司維持買入-A投資評級。

      ■風險提示:新冠疫情風險、上游原材料供應風險、激光電視和激光微投滲透率提升不及風險預期、其他激光技術對ALPD技術的替代風險。

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