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    國信證券-通信行業2022年中期投資策略:基本面和估值共振,看好下半年板塊表現-220630

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    日期:2022-06-30 09:40:32 研報出處:國信證券
    行業名稱:通信行業
    研報欄目:行業分析 馬成龍,陳彤,付曉欽  (PDF) 82 頁 6,600 KB 分享者:jaso******139 推薦評級:超配
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      核心觀點

      2022H1回顧:估值筑底,反彈初見端倪。http://www.advancemachinetool.com【慧博投研資訊】截至2022年6月28日,年初至今滬深300指數跌幅6.3%,通信(申萬)指數跌幅11.3%,跑輸大盤,在31個申萬一級行業中排名第21名。http://www.advancemachinetool.com(慧博投研資訊)1-5月份通信板塊隨大盤整體回調明顯,6月份以來有所反彈,估值水平回到4月份水位,仍有較大回升空間。分細分領域看,上半年除了光纖光纜實現漲幅0.2%,大部分細分領域都在下跌。光纖光纜板塊主要受海纜高景氣驅動,可視化、工業互聯網、企業數字化、物聯網、光器件光模塊等在疫情影響下,跌幅均在15%以上,后續業績與估值修復空間大。

      高彈性賽道配置邏輯:新興市場帶來新動能,高景氣度帶來估值提升。物聯網:產業長期增長趨勢仍在,短期被疫情抑制的需求下半年有望釋放。重點關注工業類場景、智能汽車場景。通信+汽車:智能駕駛車型22H2加速落地,智能化元年開啟,通信板塊與汽車相關的PCB、高速連接器、高精度定位、激光雷達、車載模組等環節估值將持續提升。通信+新能源:海上風電下半年招標有望加速,景氣度持續提升。儲能處于爆發增長前期,溫控企業迎來需求和盈利共振,下半年可重點配置。

      通信基本盤中尋找個股邏輯:需求復蘇、產業升級,個股業績逐步改善。運營商:下半年預計延續上半年穩健增長態勢,優質防守品種。電信主設備:龍頭廠商積極拓新第二曲線,同時受益于格局改善,估值位于歷史低位。工業互聯網設備:行業發展初期,市場能力強的個股有望走出獨立行情。云基建:數字經濟穩步推進,IDC機房、ICT設備有望于Q3加速交付。光器件光模塊:低估值光模塊龍頭持續享受產業升級紅利,優質光器件廠商持續進行品類擴張,其中,布局車載激光雷達領域的元器件公司值得重點關注。企業通信:前期疫情、原材料短缺等制約因素逐步緩解,疊加美元匯率利好出口,Q3收入和盈利能力有望同步改善。

      中期投資策略:看好下半年基本面與估值共振,三條主線進行配置:(1)二季度業績高增長或加速品種,三季度有望延續:物聯網模組(移遠通信)、光器件模塊(天孚通信、中際旭創)、通信+汽車(瑞可達、鼎通科技、永貴電器)、通信+新能源(亨通光電)。(2)下半年行業持續高景氣:通信+汽車(華測導航)、通信+新能源(中天科技、申菱環境)。(三)低估值情況下業績有望邊際改善:ICT設備商(中興通訊、紫光股份)、智能控制器(拓邦股份)、工業互聯網(三旺通信)。

      風險提示:全球疫情加劇風險、5G投資建設不及預期、中美貿易摩擦等外部環境變化。

      

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