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    國金證券-創金合信基金經理王浩冰分析報告:追求風險收益比最優,關注組合因子暴露-220627

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    日期:2022-06-30 07:19:23 研報出處:國金證券
    研報欄目:基金頻道 高媛媛,王聃聃,張劍輝  (PDF) 10 頁 899 KB 分享者:丟了幸****28
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    研究報告內容
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      基本結論

      基金經理畫像:追求風險收益比最優,關注組合因子暴露

      創金合信基金王浩冰在投資方法上注重自下而上和自上而下相結合,在自下而上層面重視對股票基本面的研究,也重視估值定價,追求風險收益比最優。http://www.advancemachinetool.com【慧博投研資訊】與此同時,自上而下控制組合風險,通過跟蹤行業配置與風格因子配置以及其他的非標準化的基本面的風險因素,來保證組合整體合理的承擔風險,并持續關注組合的暴露情況是否和自己的策略及出發點相匹配,以進行動態調整。http://www.advancemachinetool.com(慧博投研資訊)

      王浩冰具有10年從業經歷,3年投資經驗。在研究員期間主要覆蓋TMT行業,2019年開始獨立從事權益投資組合的管理,作為定位于全市場的基金經理,也不斷學習拓展,包括制造、消費、周期、醫藥、金融逐漸納入研究視野。

      在投資方法上,基金經理王浩冰注重自下而上和自上而下相結合。在自下而上層面,“以價值投資為內核,追求風險收益比最優”。在具體的研究方法上,一方面重視對股票基本面的研究,另一方面也重視估值定價。以價值投資為內核決定基金經理戰略性的看法,但在內核之外,會有其他的一些考慮,比如行業景氣、行業空間,來決定權重。對一些事件的影響,一些交易上的結構和風險,共同構成戰術上的選擇。

      在具體的選股標準上,基金經理主要從以下幾個角度出發:1)公司在行業內至少要有高于平均水平的競爭優勢;2)所處的行業趨勢長期至少是平穩的,最好是向上的;3)對于短期的景氣度是有一定的要求的,對于壁壘高、格局穩定的公司,可以承受短期景氣度的下行;對于一些行業處于高速發展期,競爭壁壘尚未完全形成的公司,會更右側一些;4)不希望買治理風險很大的公司。

      組合構建的角度:1)自下而上選出風險收益率好的個股:注重個股的性價比,綜合考慮行業空間,壁壘以及周期和估值的匹配度。2)自上而下控制組合的風險:通過跟蹤行業配置與風格因子配置以及其他的非標準化的基本面的風險因素,來保證組合整體合理的承擔風險。通過合適的組合管理方式,留下想要的阿爾法,去掉不想要的貝塔構建組合。

      在交易層面由于策略上需要不斷的比較個股的風險收益比,同時也需要持續關注組合整體的風險暴露是否和自己的策略及出發點相匹配,都會做一些邊際上及時的調整,因此整體換手率并不算很低。

      代表產品分析:創金合信數字經濟主題(011229.OF)

      創金合信數字經濟主題成立于2021年01月,現任基金經理王浩冰于2021年01月27日開始管理該基金。截至2022年一季度末,創金合信數字經濟主題的規模達12億元,比前一個季度顯著上升。

      業績表現方面,王浩冰任職于2021年1月27日,截至2022年06月22日,基金經理任職以來取得了50%的收益率,在同類416只普通股票型基金中排名第4位,最大回撤和夏普比率分別為-26.7%和1.7,在416只基金中分別排名第93和第11,各項能力均排名同業前列。

      資產配置方面,王浩冰的投資理念是淡化倉位擇時,從公開信息來看,創金合信數字經濟主題的平均股票倉位為89.2%。組合構建上,制造和科技占據主要倉位,前三大行業集中度37.41%,重倉股集中度多在40%左右,相對分散。

      風險提示:海外加息進程、新冠疫情控制情況、國內政策變化等帶來的股票市場大幅波動風險。

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