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    安信證券-2022年汽車行業中期策略:新起點,新機遇-220629

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    日期:2022-06-29 13:00:17 研報出處:安信證券
    行業名稱:汽車行業
    研報欄目:行業分析 徐慧雄  (PDF) 59 頁 3,607 KB 分享者:hao****an
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    研究報告內容
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      2025年自主品牌市占率有望提升至69

      歷史:合資品牌占據乘用車絕對多數份額

      2009-2020年,新能源車滲透率不足6%,我國乘用車市場基本由燃油車構成,在傳統車上占優的合資品牌占據了我國乘用車市場超過了50%的市場份額。http://www.advancemachinetool.com【慧博投研資訊】其中,2018-2019年,宏觀經濟下行壓力增大沖擊車市中低端需求,疊加2015-2017年購置稅優惠政策提前透支自主需求,自主品牌的市占率從2017年的43.9%下降至2020年的38.4%。http://www.advancemachinetool.com(慧博投研資訊)

      當前:新能源銷量增長帶動自主品牌份額持續提升

      2021年,新能源乘用車銷量達到331.2萬輛,同比大幅增長138.9%;自主品牌在新能源市場中占據76.1%的絕對份額,因此新能源銷量的增長帶動自主品牌市占率從2020年的38.4%提升至44.5%。2022年1-5月,新能源乘用車銷量達189.2萬輛,同比增長117.4%,其中自主品牌銷量份額高達80.4%,帶動自主品牌在乘用車中的份額進一步提升至47.9%。

      未來:2025年自主品牌市占率有望提升至69%

      電動化時代合資品牌動作落后,油改電車型競爭力差;新勢力和強勢自主品牌率先布局,實現在售產品快速升級的同時新車型推出速度顯著提升,自主品牌有望維持在新能源市場中的領先優勢。我們預計,2022-2025年自主品牌在新能源乘用車中市占率有望維持80-85%的絕對份額。結合各車企新車推出節奏和其產品競爭力,我們預計2025年新能源乘用車銷量有望實現1198輛,年復合增長率約為38%;2025年乘用車銷量有望達到2361萬輛,年復合增長率約為3%;2025年新能源乘用車滲透率有望達到51%。我們預計2025年自主品牌市占率有望提升至69%。

      風險提示

      補貼大幅退坡&綠牌政策變化

      新能源車的補貼(包括購置稅優惠)是新能源乘用車放量的核心驅動因素之一,若補貼大幅退坡,則可能導致新能源乘用車銷量增速放緩甚至下滑。另外,綠牌政策是部分新能源車能夠熱銷的重要原因之一,若綠牌政策發生變化,那么,可能會影響部分新能源車的銷量

      芯片短缺

      當前時點,汽車行業芯片依然存在短缺的風險,若后續芯片持續短缺,則可能導致新能源車銷量不及預期

      新車型銷量不及預期

      若新車型推進力度較慢,那么可能導致新車型的銷量不及預期

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