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    西部證券-傳媒行業上海地區影院恢復開放點評:一線城市線下觀影陸續恢復,關注暑期檔對全年大盤提振作用-220630

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    日期:2022-06-30 11:20:10 研報出處:西部證券
    行業名稱:傳媒行業
    研報欄目:行業分析 李艷麗  (PDF) 2 頁 262 KB 分享者:zhao******511 推薦評級:超配
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    研究報告內容
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      事件:據央視新聞報道,7月8日起,上海市電影放映場所將有序恢復開放。http://www.advancemachinetool.com【慧博投研資訊】

      受一線城市疫情影響,1H22票房同比下滑30%+。http://www.advancemachinetool.com(慧博投研資訊)據貓眼電影統計,從2022年初至6月29日20時,全國累計票房約179.83億元(含服務費,下同),同比下滑34.66%,主要受3月以來上海、北京等多個地區疫情擾動,全國大量影院暫停歇業,多部國內外電影排期也受到影響。分城市票房結構看,一線城市占比較高,尤其是上海、北京等地,2021年上海地區票房合計25.25億元,占全國比重5.36%。在全國疫情防控取得階段性成功下,我們認為上海、北京等一線城市線下觀影活動有序恢復,將有效帶動全國觀影人次和平均票價的提升。

      暑期檔片單儲備豐富,有望提振全年大盤。截至6月29日,合計46部影片定檔暑期檔(6月1日-8月31日),類型涵蓋劇情、動畫、科幻、喜劇、愛情等。已上線/定檔的多部作品觀眾期待度較高,其中《侏羅紀世界3》于6月10日國內上線,截至6月29日內地票房已達7.99億元,已刷新今年進口片票房記錄,貓眼預計內地總票房將達9.50億元;朱一龍主演的《人生大事》(已于6月24日上線),貓眼想看人數42.9萬;由陳思誠導演、黃渤主演的《外太空的莫扎特》(定檔7月15日),貓眼想看人數13.1萬;光線出品的動畫電影《沖出地球》(定檔7月16日),貓眼想看人數13.1萬。參考之前疫情后票房的恢復情況,在影片供給充足的情況下,觀影需求強勁,關注暑期檔對全年大盤的提振。

      行業供給逐漸出清,龍頭集中度提升。據電影專資辦統計,5月份共有509家影院歇業(含倒閉),營業的影院數量同比去年下滑15.6%。萬達電影5月份票房市占率17.9%,同比提升2.1pct。1-5月萬達電影票房同比下滑35.83%,跑贏大盤4.2個點。

      影院經營杠桿高,利潤彈性大。觀影人次增多不僅帶來票房的增加,還帶來賣品和衍生品的銷售增加,我們測算單影院的觀影人次增加1%,該影院利潤能增加3%。從上市公司的經營杠桿系數來看,DOL在2-2.5,即收入增加1%,利潤增加2%。

      投資建議:我們預計下半年進口片表現將顯著增強,同時隨著全國疫情得到有效控制,國產片也將陸續上映。我們預計在21H1票房的低基數下,今年下半年電影行業有望迎來高增長,看好疫情后院線及制片板塊的修復。建議關注萬達電影(002739.SZ)、橫店影視(603103.SH)、中國電影(600977.SH)、光線傳媒(300251.SZ)和華策影視(300133.SZ)等。

      風險提示:國內外疫情反復,影片供給不及預期,票房不及預期

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